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大公报社评:美债息升不停 做好风险管理

活动网-东东2018-2-7 08:10 阅读(1644)

市场忧虑通胀升温与利率上升速度比预期为快,美国国债价格跌势进一步加剧,债息再创四年新高,企业融资成本势将上升,拖累美股在内的环球股市应声下跌,呈现惊涛骇浪的场面。

承接上周五美股急挫,亚洲股市昨日普遍受压,其中港股昨日开市大泻近九百点,其后在内地A股止跌回升之下,收市跌幅收窄至约三百五十点,三万二千点关失而复得,但全日股市高低位波幅惊人,投资者饱食惊风散。

事实上,过去一年环球市场乐观情绪高涨,股债等资产价格普遍存在高估风险,就连前联储局主席格林斯潘也直指美国股市与债市有泡沫,其中尤其关注债市泡沫带来严重问题。因此,近期美债跌势未止、债息愈升愈急,迅即引起市场高度注视,忧心一场美债风暴可能正在酝酿之中,环球股市面临新一轮冲击,港股也难以独善其身。

正如本港金管局总裁陈德霖所言,市场一直低估利率、通胀、贸易保护主义与地缘政治等风险。一旦实际情况与预期不符,随时引发市场大调整。美国最新公布平均时薪按年升幅为零九年以来最快,引起了通胀升温、加息步伐提速的疑虑,上周五美股重挫逾百分之二,引致环球股市出现骨牌式下跌。

面对当前美债、美股突然其来的双杀冲击,投资者要做好风险管理,特别是若然美债风暴全面大爆发,产生冲击波非同小可,当心触发祸延全球的新一波金融危机。

其实,美国债市价格跌跌不休,显然事不寻常,除了受到通胀与利率因素影响之外,还可能与下列两大因由有关。(一)美国财赤与债务风险急速上升。美国政府大幅减税意味扩大财赤,势必要大举增发国债,预期本财政年度合共发债近万亿美元,为六年来最多,而且难料共和与民主两党能否就调高债务上限达成共识,成为拖低美债价格的主要因由之一。

事实上,特朗普不顾司法部与联邦调查局反对,批准公布通俄门机密备忘录,恐会引致宪政危机,将不利于美国国债表现。

(二)特朗普政府实行美国优先政策犯众憎。今年来美国已推出贸易与投资限制等保护主义措施,与全球化大趋势相背驰,不但影响美国在全球经济地位与影响力,还一定程度打击了全球央行持有包括美元、美债资产的信心。

值得留意的是,即使美国十年期国债孳息升近三厘,但如此高息竟然未能吸引资金大手买入美国国债,重新托起债价。更重要的是,亚洲股市昨日跟随美股下跌,但美汇指数依然不升反跌。看来美债风暴之说,并非空穴来风。

市值规模超逾四十万亿美元的美国债券市场,似乎正在加速牛转熊,已成为当前环球经济与金融市场一个主要的风险源头。


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